记者 | 张桔

　　·编者按·

　　内地公募基金三季报披露完毕，权益类基金经理新一季的调仓路线完整跃然纸上。尽管一众成名已久的基金经理长跑实力毋庸置疑，但不可否认，他们今年年内的短期业绩出现钝化。形成鲜明对比的是一批并不算太出名的主动权益类产品，目前年内的净值增长率已经达到100%一线。

　　这些逆袭的基金经理，也都是一批相对陌生的名字。但他们身上具备某些共同的特征：担任基金经理时间基本在三年以内、管理产品初始规模很小、能力圈至少覆盖科技成长中的某一条赛道。

　　虽然现在断言内地权益类基金经理更新换代还为时尚早，毕竟新锐基金经理出道时间尚短长跑业绩无从谈起，但这批人中偏新经济的赛道风格更为适应近一两年的市场。随着名气渐增产品规模日益壮大，他们不可避免地也要面对诸如一拖多等成名后的烦恼。

　　逆袭现状：

　　主动权益类基金经理新老比例失衡

　　科技成长型新锐快速上位

　　若将当前内地公募领域约2700位现任基金经理按照老、中、新三代来划分，老一代基金经理只占总量的大约15%，这是奔私和转管理岗等多重因素造成的。不过，张坤、刘彦春、王宗合、萧楠、朱少醒、傅鹏博、曹名长、王景、傅友兴等皆在其列。略显遗憾的是，最近兴全700亿老将董承非离职，这一阵营少了一员“大将”。

　　而按投资者大致认同的标准，担任基金经理3到7年基本可称为中生代的基金经理了。这其中冯明远、李晓星、葛兰、袁芳、赵诣、周应波、周雪军等也基本跻身于一线阵营。这些人不仅有擅长某一赛道的专项型选手，也不乏李晓星、袁芳这类全能型选手。而且这一阵营中的基金经理至少都经历过一轮牛熊，这让他们既保留了刚出道的锐气，同时也保持着对市场的敬畏，在控制回撤、均衡持股上也张弛有度。

　　由于2021年迄今的市场与前两年核心资产持续井喷不同，公募流行的趋势性投资对短期业绩帮助减弱。但这也让一批专业背景相对较强的赛道型新锐快速上位，一些科技、新能源等热门赛道的新锐基金经理快速成名，他们凭借初始产品规模小的优势重仓单一热门行业、超比例持股单一标的，迅速做高产品净值后才进一步凭借“身材优势”闪转腾挪。

　　当下，这其中旗帜性人物就是诺安成长的蔡嵩松。从2019年2月接任该基金后，凭借风格明确的全数重仓半导体芯片，该基金当年就杀入年度十强。但去年受到贸易战原材料被“卡脖子”等多因素影响，该年基金业绩从榜首大幅度滑落至末端。不过今年以来，基金再度跻身同类的前四分之一行业。

　　尽管9月30日时产品的规模已达281.77亿元，但从重仓的标的看，几乎如出一辙，惟一区别就是三季度北京君正（300223）取代了长电科技（600584）。与此同时，蔡嵩松重配单一标的的手法未变：尽管不像上一季持有圣邦和兆易均超10%上限，但三季度的前六大重仓股依然高配超过9%。

　　类似的故事这两年在公募圈中接连上演：去年出道的郑澄然管理广发高端制造，一度颇为接近年终状元；今年长时间业绩领先的崔宸龙，目前任职时长刚满一年；稍早前一度实现过年内业绩翻番的长城行业轮动，产品在7月底时换到现任基金经理杨宇，其到目前上任不足百天，这也是其职业生涯所管理的首只产品。

　　逆袭辩因：

　　专注新能源、芯片“TO B”行业

　　资源紧缺助力周期高手“出圈”

　　2021年，更多细分行业专业背景的80、90后基金经理登台，《红周刊》记者发现他们基本是随行业成长而快速走红，与老一代差异明显，他们对新能源、芯片半导体等“TO B”的行业有着深厚的专业背景和研究积累。

　　《红周刊》对去年以来业绩领先的新锐进行剖析发现，相对更擅长新能源赛道的新一代包括王鹏、陆彬、李瑞、孟棋、韩广哲、杨宇、姚志鹏、孙浩中、郑泽鸿、刘彬、田元泉等，虽观点认为他们在复制冯明远当年走过的道路，但新能源如今的估值水平已不可同日而语；而更多人还是认为新能源行业的前景清晰，目前仍处在从1到10的产业上升阶段,拉长周期看，集中左侧布局仍有很大盈利机会。

　　从基金三季报汇总来看，11只个股新晋公募基金前30大重仓，这其中阳光电源（300274）、天赐材料（002709）、恩捷股份（002812）、比亚迪（002594）、天齐锂业（002466）、通威股份（600438）等6只股票均来自于新能源板块。

　　而上述新锐们的三季报也证实了他们坚定看多新能源。以刘彬管理的新华鑫动力为例,产品契约显示,该基金似乎并非一只新能源主题类的产品,产品的业绩比较基准是60%对标沪深300指数收益率和40%对标中国债券总指数收益率。但从最近几个季度的十大重仓来看，产品已完全变成一只新能源主题基金。

　　从三季报的调仓来看，刘彬基金经理还是保留了上一季的恩捷股份、天赐材料、华友轱业、亿纬锂能（300014）等多只新能源细分赛道的龙头股；同时减少了宁德时代（300750）和比亚迪的持仓，同时当季度用赣锋锂业（002460）、容百科技替换了上一季十大重仓的拓普集团（601689）和星源材质（300568），不过正极龙头容百科技在经历过二季度的翻倍上涨后三季度小幅下跌。

　　而在季报总结中，刘彬仍表示：“预计2022年新能源汽车行业仍是高增长的一年，虽然前期行业内部分个股涨幅较大，静态市盈率已经较高，但年底估值切换后，我们发现产业链上众多优秀的龙头企业明年市盈率在30-40倍之间，相较于行业增速有可能超过50%，龙头企业增速有可能超过100%的情形来说，估值并不贵。”

　　对比分析，去年同样凭借重仓新能源一举成名的王鹏，其代表作泰达宏利转型机遇今年已经实现了大约75%的收益率，同类排名高居第二位。从基金三季报的持仓来看，依然在新能源大范畴中闪转腾挪，不过所选的标的更为下沉，并非都是已经人们所熟悉的细分龙头。

　　具体从调仓路径来看，力度较大，当季度一举更换了6只重仓股，宁德时代从前十重仓中消失，新进的股票包括大金重工（002487）、德方纳米（300769）、德业股份（605117）、天顺风能（002531）、运达股份（300772）、中国宝安（000009）。

　　王鹏在季报中表示：“我们在三季度仍然坚持配置符合国家能源结构调整方向的新能源行业。从盈利能力变化的角度考虑，三季度加仓了新能源车上游资源和中游材料、风电，减仓新能源车中游电池和光伏产业链。”

　　截至10月28日收盘，年内主动权益类公募已有3只翻倍基，其中两只是崔宸龙的产品，另外1只是信诚孙浩中所管理。单从最新的基金三季报判断，抖客网，导致它们年内业绩领先的最大因素还是来自于新能源产业，只不过比起此前更聚焦于中游的动力电池，如今更多是向上游的锂矿等原材料和风电、储能等多角度领域延伸。